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建筑装饰:3月基建呈现高景气坚定看好电竞app下载注册稳增长投资主线
发布者:admin浏览次数:发布时间:2022-05-09

  22年1-3月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别+0.7%/+8.5%/+10.5%/+15.6%,3月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-2.4%/+8.8%/+11.8%/+11.9%。此前我们判断Q1是基建发力的蜜月期,投资数据和央国企订单进一步验证我们的观点,考虑到近期疫情反复可能延迟地产销售和消费的复苏,短期内基建投资稳增长逻辑有望进一步强化,坚定看好稳增长主线下的基建投资逻辑,重视能源基建、水利、电竞app下载注册管网等细分领域以及山东、四川、安徽等区域的投资机会。

  地产按传导顺序看,1-3月地产销售面积同比-13.8%,前值-9.6%,3月单月同比-17.7%;1-3月土地购置面积同比-41.8%,前值-42.3%,3月单月同比-41%;1-3月新开工面积同比-17.5%,前值-12.2%,3月单月同比-22.2%;1-3月施工面积同比+1%,前值+1.8%,3月单月同比-21.5%;1-3月竣工面积同比-11.5%,前值-9.8%,3月单月同比-15.5%;地产政策传导仍需力度与时间,且出现疫情影响,可能是销售面积增速继续恶化的原因,同时房企新开工意愿不足,地产数据整体表现疲软。基建细分板块中,1-3月交通仓储邮政投资同比+9.6%,前值+10.5%,3月单月同比+8.9%;其中铁路运输投资同比-2.9%,前值-8%,3月单月同比+1.7%;道路运输投资同比+3.6%,前值+8.2%,3月单月同比+0.2%;1-3月水电燃热投资同比+19.3%,前值+11.7%,3月单月同比+24.4%。1-3月水利环境公共设施投资同比+8%,前值+6%,3月单月同比+9.4%;其中水利投资同比+10%,前值+22.5%,公共设施管理投资同比+8.1%,前值+4.3%。

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  1-3月水泥产量3.87亿吨,同比下滑12.1%,3月单月产量1.87亿吨,同比下滑5.6%,降幅环比有所收窄。3月需求开始好转,但后半月受局部疫情影响,需求恢复受阻,3月整体水泥出货率均值62%,同比低7pct,截至上周末全国水泥出货率达63%,同比低25pct,后续疫情若有好转,需求可能迎来集中释放。当前全国水泥库存67%,年同比高19pct;当前全国水泥均价510元/吨,年同比高47元,开始执行4月错峰生产的区域,企业为传导成本上升压力,水泥价格同步推涨;而受疫情影响显著的区域,市场供大于求严重,价格小幅回落。我们判断Q1水泥企业业绩下滑压力较大,预计因销量、吨毛利均不及去年,但Q1或是全年低点,Q2疫情恢复后,随着煤价影响同比减弱+涨价开启,业绩或迎来逐季改善,稳增长支撑下,全年仍有望实现稳步增长。

  1-3月平板玻璃产量25344万重量箱,同比上涨2%,3月单月产量8722万重箱,同比增长2.2%。3月份国内浮法玻璃市场刚需恢复缓慢,加工厂新订单不足,上半月社会库存持续缓慢消化,但生产厂商库存压力加大,当前生产厂商库存达5958万重箱,较3月初增加1286万重箱,年同比高3366万重箱。价格方面,截至上周末,全国浮法玻璃价格106元/重量箱,较3月初下滑17元/重量箱,年同比低14元/重量箱,库存压力下,预计短期价格调整动力仍偏弱,且近期成本端纯碱价格上涨,玻璃企业利润或将走弱。今年行业整体供需或仍呈紧平衡,浮法玻璃单位利润下行空间有限,工业玻璃、光伏玻璃表现或好于浮法,光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖,而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。

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